Compra de opción Call, ¿Cómo funciona?

Conceptos básicos,

Comprando una opción Call obtenemos lo siguiente:

  • El comprador de una Call obtiene el derecho de comprar acciones a determinado precio (strike) pagando una prima.
  • El comprador se convierte en el poseedor de un derecho, pero no la obligación, de comprar acciones al precio pactado (strike).
  • El comprador, si lo desea, puede convertirse en vendedor, y vender la opción que anteriormente compró en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento.
  • Cada contrato de opciones representa la cantidad de 100 acciones del activo subyacente. En el caso de una opción de futuros, representa un contrato del futuro subyacente.

Características de una compra Call

  • Riesgo definido o limitado. Lo máximo que se puede perder es la prima pagada al comprar la opción.
  • Beneficio indefinido o ilimitado. En teoría, el precio de la acción subyacente puede subir infinitamente.
  • Añade DELTA positivo al portafolio, es decir, vulnerabilidad a la caida de los precios.
  • Al ser una compra, debemos aportar un valor para adquirirla, es decir, un débito en nuestra cuenta de trading.

¿En qué situaciones podemos usar una compra Call?

  • Una compra Call es una posición Alcista, es decir que suponemos que el precio del subyacente va a aumentar en el futuro.
  • Es importante saber que una compra Call tiene una baja probabilidad de éxito (matemáticamente hablando) ya que necesitamos que el precio se mueva a nuestro favor.
  • Es aconsejable usar compras (de call o put) cuando la volatilidad implícita (IV) es baja ya que las compras se verían beneficiadas con una expansión o crecimiento del IV.

Compra Call de manera visual:

En la imagen podemos ver un ejemplo de compra call en APPL (Apple) y resumir los siguientes puntos:

  • El precio de Apple en ese momento es de 326.56
  • El precio de ejercicio de la opción Call a comprar es de 325. Al ser menor que el precio actual (326.56) se dice que la opción está ITM (In The Money) o “Dentro del dinero”.
  • Los días que restan para que expire la opción son 16. Es decir que se tienen máximo 16 días para que la acción haga su movimiento alcista y poder generar una ganacia.
  • El débito a pagar por dicha opción es de $755, lo cual también representa la máxima pérdida al momento de expiración de la opción. Cabe resaltar que este valor también refleja el BP (Buying Power) que requerimos para entrar en la posición y será descontado de nuestro capital en la cuenta de trading.
  • La máxima ganancia es infinita (en teoría) pero tendría que el precio de Apple subir hasta el infinito en 16 días.
  • El Delta que añade a nuestro portafolio es positivo en un valor de 54.84, es decir, somos más vulnerables a movimientos bajistas del mercado.
  • La probabilidad de éxito calculada para esta operación es del 38%.
  • En el gráfico vemos:
    • La Zona Roja: Es el precio y hacía abajo en donde vamos a perder dinero si el precio de la acción se encuentra en esa zona al momento de la expiración.
    • La Zona Gris: Es la zona que debe superar el precio para poder obtener ganancias, es una zona en la que todavía vamos a experimentar pérdidas. Esto se debe a que estamos pagando un precio o una prima por la opción y es lo que nos mueve el breakeven en nuestra contra.
    • La Zona Verde: Es la zona de ganancias, de ahí en adelante las ganancias se van a ver reflejadas de acuerdo al movimiento alcista del precio.

LONG CALL APPL

Recomendaciones:

Una compra Call es una posición alcista en la cual requerimos que el precio se mueva a nuestro favor por encima de nuestro break even, por lo que es una operación de baja probabilidad. Podemos usarlas en nuestro portafolio de acuerdo a las necesidades por lo cual recomiendo lo siguiente:

  • Sólo considerar compra de Call cuando el IV (volatilidad implícita) sea baja. IV Rank < 25. Éste indicador sólo lo tiene la plataforma de Tastyworks.
  • Debemos tener un convencimiento muy alto de que el precio del subyacente va a subir. Apoyado en análisis técnico o fundamental.
  • No recomiendo usar compra Call en cuentas pequeñas (menores a $25.000).
  • Considerar cuando tengamos que agregar Delta positivo a nuestro portafolio, basados en que debemos tener un Delta neutral siempre que sea posible.

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